Брокерские услуги, Форекс (forex) рынок акций, фьючерс (futures), стокс (stocks), торговые стратегии, инвестирование, статистика торговли forex

Министр финансов США Генри Полсон намерен провести радикальную реформу регулирования американской финансовой системы. "Наш нынешний регулятивный режим полностью фокусируется на том, что происходит выше поверхности, на уровне ветвей деревьев. В то же время угрозы стабильности рынкам исходят из-под земли, с уровня корней деревьев", — такое сравнение привел Полсон, представляя свою программу реформ в Вашингтоне.

Документ под названием "Программа регулятивной реформы" излагается на 218 страницах. Самое интересное, что американский минфин заказал ее разработчикам за два месяца до начала проблем на рынках капитала в июле прошлого года. По мнению авторов программы, существующие правила финансового регулирования неадекватны современным реалиям. По мнению Полсона, бывшего главы инвестбанка Goldman Sachs, система регулирования банков, брокерских контор и страховых компаний устарела. Федеральная резервная система должна получить полномочия, которые позволят ей вмешиваться в работу финансовой системы в широком смысле, а не только в работу банков.

"Мы должны создать такие структуры, которые будут приспособлены для мира, в котором мы живем. Более гибкие — которые смогут проще адаптироваться к переменам. Которые позволят нам эффективнее реагировать на неизбежные проблемы на рынках. И которые лучше защитят инвеcторов и потребителей", — заявил о программе реформ Полсон.

Американский минфин, между тем, признает, что революционные для финансовой системы перемены будут осуществляться на "протяжении многих лет" и потребуют одобрения законодателей. Для администрации Джорджа Буша будет практически нереально провести программу реформ через конгресс в предвыборный год, поэтому заканчивать реформы будет, скорее всего, уже не Полсон, а другой министр финансов, возможно, даже из демократической администрации.

ФРС везде

Согласно новым планам, ФРС будет осуществлять надзор над другими финансовыми институтами — от хедж-фондов до страховых компаний. ФРС также получит право устанавливать правила работы для этих финансовых институтов, а также вмешиваться в случае возникновения кризисных ситуаций. Кроме того, ФРС разделит финансирование кредитных рынков на два сегмента — стандартное и экстренное. Это должно помочь предупреждать дефициты ликвидности и предотвращать панику.

По новым правилам ФРС будет собирать информацию от коммерческих и инвестиционных банков, страховых компаний, хедж-фондов, компаний прямых частных инвестиций (private equity) и сырьевых трейдеров. Такая роль позволит американскому центробанку "двигаться в любом направлении, чтобы сохранить финансовую стабильность". Таким образом, ФРС станет "регулятором финансовой стабильности", получив невиданную до сих пор в США роль для государственного органа.

Комиссия по ценным бумагам и рынкам (SEC), традиционно выступавшая в качестве регулятора банков на Уолл-стрит, будет слита с Комиссией по торговле сырьевыми фьючерсами (CFTC). По мнению американского минфина, функции этих комиссий пересекаются, поэтому слияние упростит регулятивную систему. Чрезмерное регулирование, по мнению Полсона, мешает конкурентоспособности США на мировых финансовых рынках.

Среди других предложений — создать специальную комиссию, чтобы установить более жесткие правила для компаний, работающих на ипотечном рынке. Ведь нынешний финансовый кризис, который стоил мировой финансовой системе уже более чем 230 млрд долларов, начался именно изза очень расслабленной практики выдачи ипотечных кредитов на американском рынке.

Мечта Уолл-стрит

"Программа реформ является претворением мечты для Уолл-стрит. Она была предложена и пролоббирована Уолл-стрит, чтобы упростить регулирование финансового сектора", — заявил в интервью Bloomberg Майкл Гринбергер, профессор экономики Университета Мериленда и бывший глава CFTC. В пользу этой версии говорит то, что сам Полсон является выходцем с Уоллстрит, поэтому многие ожидали от него попытки действовать в интересах ведущих компаний финансового сектора. Известно также, что еще в прошлом году лоббистские структуры оказывали серьезное давление на администрацию Буша, настаивая на упрощении финансового регулирования.

Так, лоббистская ассоциация банков Уолл-стрит Sifma еще в ноябре 2007 года рекомендовала слияние SEC и CFTC. При этом регулятивный подход нового органа должен был основываться на "принципах" (как у последней), а не на "правилах", (как у первой). Основанный "на принципах" подход используется в финансовом регулировании, например, в Британии, где нет жестко прописанных правил в отличие от США, где после 2001 года финансовое регулирование было ужесточено. По мнению большинства экономистов, более гибкий подход, основанный на "принципах", стал одним из ключевых факторов, который позволил Лондону обойти Нью-Йорк в качестве ведущего финансового центра в прошлом году.

Показательно, что с таким же предложением к американскому Минфину обратилась и Ассоциация управляющих фондов (MFA), лоббистская группа американских хедж-фондов. Она предложила властям строить отношения между регуляторами и компаниями "на сотрудничестве, а не конфликте". Хедж-фонды настаивают на том, чтобы правила для регулирования отрасли определялись ассоциацией хеджфондов, а не навязывались бы властями. То, как прописаны предложения программы Полсона касательно хедж-фондов, показывает, что его департамент будет пытаться достичь именно этой цели.

Против Полсона

Еще более показательным является то, что хотя минфин США включил в свою программу реформ почти все предложения лоббистских групп, представляющих интересы финансового сектора, он решил проигнорировать предложения Федерации потребителей США (CFA). Она настаивала на том, чтобы процесс регулирования стал менее зависимым от институтов, которые являются объектом регулирования, таким образом защитив потребителей от ошибок банков и прочих финансовых компаний. Но вместо этого план реформы предусматривает упрощение создания или изменения правил организациями саморегулирования сектора, такими как Finra (Бюро регулирования финансовой отрасли), без получения одобрения от SEC.

Саморегулирование будет разрешено и во многих других сферах. Так, финансовые советники, которые сейчас подчинены надзору SEC, смогут саморегулировать свою деятельность в будущем так, как сегодня это делают брокеры.

Сам министр финансов Полсон заявил, что реформа требуется, чтобы создать "сильную финансовую систему для работающих американцев". Однако многие в Вашингтоне и по всей стране восприняли его слова с долей скепсиса. По мнению целого ряда влиятельных обозревателей, министр действует в интересах Уолл-стрит, а не всего общества. Действуя под предлогом необходимости погасить последствия кризиса, минфин во главе с Полсоном банально лоббирует интересы Уолл-стрит, не ужесточая (как заявляется), а ослабляя регулирование.

Жесткая общественная реакция может похоронить программу реформ в том виде, в каком она предложена сейчас. Особенно, если в ноябре 2008 года американцы выберут президента от Демократической партии.