Брокерские услуги, Форекс (forex) рынок акций, фьючерс (futures), стокс (stocks), торговые стратегии, инвестирование, статистика торговли forex

Цена на сырую нефть формируется независимо от традиционного соотношения спроса и предложения. Она контролируется сложной системой финансового рынка и четырьмя основными англо-американскими нефтяными компаниями. Более 60% сегодняшней цены на сырую нефть – чистая спекуляция, продвигаемая трейдерскими банками и хедж-фондами. Естественно, удобный миф о Пике нефтедобычи тут ни при чем. Причина в контроле над нефтью и над ее ценой. Почему?

Во-первых, критическую роль играют международные нефтяные биржи Лондона и Нью-Йорка. Nymex в Нью-Йорке и ICE Futures в Лондоне контролируют мировые базовые цены, которые в свою очередь устанавливают большую часть свободно продаваемого нефтяного объема. Они осуществляют это с помощью нефтяных фьючерсных контрактов на сырую нефть двух степеней качества – северо-техасская Средняя нефть и сорт Брент из Северного моря.

Третья более-менее новая нефтяная биржа Dubai Mercantile Exchange или DME (Дубайская торговая биржа), торгующая дубайской сырой нефтью, является в большей или меньшей степени дочерним предприятием Nymex, в котором президент Nymex Джеймс Ньюсом заседает в совете директоров, а большинство ключевых должностей занимают британские и американские граждане.

Брент используется спорадически и в долгосрочных контрактах для оценки количества сырой нефти, произведенных на мировых нефтяных рынках каждый день. Цена на нефть сорта Брент публикуется в частном издании нефтяной промышленности Platt’s. Основные добытчики нефти, включая Россию и Нигерию, используют цену нефти Брент в качестве базовой на сырую производимую ими нефть. Брент – основная смесь сырой нефти, продаваемая на европейском рынке и частично в Азии.

Северо-техасская Средняя нефть исторически составляет большую часть нефтяной потребительской корзины США. Она не только используется в качестве основы для американских нефтяных фьючерсов, но также и основой для базовой цены для производителей США.

Хвост, виляющий собакой

Все это законно и замечательно. Но процесс формирования сегодняшних цен на нефть непрозрачен и регулируется основными банками, работающими в нефтяной сфере, такими как Goldman Sachs или Morgan Stanley, которые знают, кто покупает, а кто продает нефтяные фьючерсы или деривативы, и устанавливают физические цены на нефть в этом странном новом мире "нефти на бумаге".

С развитием нерегулируемой международной торговли деривативами в сфере нефтяных фьючерсов за последние десять лет были созданы условия для возникновения спекулятивного пузыря цен на нефть.

Вместе с выводом торгов нефтяными фьючерсами на две основные биржи Лондона и Нью-Йорка ОПЕК потерял контроль над ценами на нефть, который, соответственно, перешел в Уолл-Стрит. Это классический случай когда "хвост управляет собакой".

В июне 2006 года был опубликован доклад Сената "Роль рыночных спекуляций в повышении цен на нефть и газ", в котором было сказано: "Очевидно, что большое количество спекуляций на рынке ведет к значительному увеличению цен".

Комитет Сената изложил в отчете то, что представляет собой лазейка в правилах Правительства США о нефтяных деривативах, которая настолько обширна, что через нее можно провести все что угодно. То, что и позволило ценам на нефть прыгнуть выше крыши.

Отчет Сената был проигнорирован в средствах и массовой информации и в Конгрессе.

В отчете делался упор на то, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами, регулятор финансовых фьючерсов, получила мандат от Конгресса, который гарантировал, что цены на фьючерсных рынках отражают правила спроса и предложения, а не манипуляции или чрезмерные спекуляции. В Законе о товарных биржах США сказано: "Чрезмерные спекуляции с любыми товарами по фьючерсным контрактам на куплю/продажу таких товаров являются причиной внезапных или необоснованных флуктуаций или нежелательных изменений цен на данные товары, что оказывает нежелательное влияние на внутригосударственную торговлю данными товарами".

Кроме того, Закон о товарных биржах регулирует Комиссия по торговле товарными фьючерсами с целью установления ограничений на торговлю "если Комиссия считает необходимым снизить, ликвидировать или предотвратить такое влияние". Так, где же эта Комиссия сейчас, когда нам так необходимы такие ограничения?

Кажется, они безнадежно забросили свои обязанности по надзору над важнейшим мировым сырьем – нефтью.

Enron смеется последним…

В докладе Сената США сказано:

"До недавнего времени фьючерсы на энергоресурсы США продавались исключительно на регулируемых биржах в США, таких как NYMEX, которые находятся под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чьи действия включают и постоянный мониторинг с целью установления фактов и предотвращения обмана или манипулирования с ценами. Однако в последние годы наблюдается постоянный рост торговли контрактами, которые выглядят и структурированы как фьючерсные контракты, но которые, тем не менее, продаются на нерегулируемых внебиржевых электронных рынках. Вследствие схожести с фьючерсными контрактами их часто называют "такие как фьючерсы".

Существенная разница между фьючерсными контрактами и "контрактами такими как фьючерсы" заключается в том, что последние продаются на нерегулируемых рынках, к то время как фьючерсы продаются на регулируемых рынках. Торговля товарами в сфере энергоресурсов, осуществляемая крупными компаниями на электронных внебиржевых торгах, выведенных из-под контроля Комиссии по торговле товарными фьючерсами условием, была введена по запросу Enron и других крупных трейдеров в сфере энергоресурсов в Закон о модернизации фьючерсов на товары от 2000 года, принятом на 106-м Заседании Конгресса.

Вмешательство в контроль над рынком был значительным. От трейдеров NYMEX, например, требовалось вести записи обо всех торгах и отправлять отчеты крупных сделках в Комиссию по торговле товарными фьючерсами. Эти отчеты о крупных торговых сделках с ежедневными данными о цене и объемах сделок являются основными инструментами Комиссии по торговле товарными фьючерсами для определения масштабов спекуляций, предотвращения и борьбы с манипуляцией с ценами. Председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами Рубен Джеффри недавно заявил: "Системная информация о крупных сделках является краеугольным камнем нашей программы надзора и позволяет определять позиции, которые могут использоваться одним или несколькими трейдерами с целью манипуляций".

В противоположность торгам, проводимым на NYMEX, трейдеры на нерегулируемых электронных внебиржевых рынках не обязаны вести записи или отправлять отчеты о крупных сделках в Комиссию по торговле товарными фьючерсами, и эти торги – попытка уйти от постоянного надзора Комиссии. В противоположность торгам, проводимым на регулируемых фьючерсных биржах, здесь не существует ограничений по количеству контрактов, и спекулянт может держаться на нерегулируемых электронных внебиржевых торгах, не прибегая к мониторингу торгов самой биржи, и не отчитываясь по количеству внешних контрактов ("открытый интерес") в конце каждого дня.

Тогда в январе 2006 года, чтобы окончательно убедиться, что путь для потенциальных рыночных манипуляций с ценой на нефть открыт, Комиссия по торговле товарными фьючерсами администрации Буша дала разрешение Intercontinental Exchange (ICE) (Межконтинентальная биржа), ведущему оператору электронных торгов энергоресурсами, использовать свои терминалы в США для торговли фьючерсами на сырую нефть США на фьючерсной бирже ICE в Лондоне.

До этого на фьючерсной бирже ICE в Лондоне торговали только европейскими энергоресурсами, сырой нефтью Брент и природным газом из Великобритании. Будучи фьючерсной биржей Великобритании, эта биржа регулировалась исключительно Службой финансового надзора Великобритании. В 1999 году Лондонская биржа получила разрешение от Комиссии США по торговле товарными фьючерсами на установление компьютерных терминалов в США, чтобы трейдеры из Нью-Йорка и других городов США могли торговать европейскими энергоресурсами на бирже ICE.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами открывает двери

В январе 2006 года биржа ICE в Лондоне начала торги по фьючерсному контракту для сырой нефти марки северо-техасская Средняя (далее - WTI), той категории сырой нефти, которая добывается и распространяется в США. Биржа ICE также уведомила Комиссию по торговле товарными фьючерсами, о том, что трейдерам в США будет разрешено использовать ICE терминалы в США для торговли новыми контрактами WTI на фьючерсной бирже ICE в Лондоне. Биржа ICE также разрешила трейдерам в США торговать американским бензином и горящими нефтяными фьючерсами на фьючерсной бирже ICE в Лондоне.

Несмотря на то, что трейдеры США используют торговые терминалы в США для продажи американской нефти, бензина и горящих нефтяных фьючерсных контрактов, Комиссиюя по торговле товарными фьючерсами не признает американской юрисдикции при торговле этими контрактами.

Люди в США, которые хотят продать энергоресурсы США (сырую нефть, бензин и горящие нефтяные фьючерсы), могут выйти из-под контроля рынка США или не соблюдать требования по предоставлению отчетов о торгах посредством перевода торгов с NYMEX в Нью-Йорке на фьючерсную биржу ICE в Лондоне.

Разве это не тонкий ход? Регулятор фьючерсов на энергоресурсы правительства США, Комиссия по торговле товарными фьючерсами, открыл путь для осуществления нерегулируемых и непрозрачных спекуляций нефтяными фьючерсами. Возможно, причиной это стало также и то, что текущий исполнительный директор NYMEX, Джеймс Ньюсом, который также входит в совет директоров дубайской биржи, является бывшим председателем Комиссии по торговле товарными фьючерсами. В Вашингтоне двери открыты как для государственных, так и для частных интересов.

Если взглянуть на цену на фьючерсы по Brent и WTI с января 2006 года, то нетрудно заметить корреляции между взлетевшими ценами на нефть и нерегулируемыми торгами нефтяными фьючерсами на рынках США. Кроме того, стоит обратить внимание на то, что биржа ICE в Лондоне принадлежит американской компании, главный офис которой находится в Атланте, Джорджия, и управляется оттуда.

В январе 2006 года, когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами сделала для биржи ICE исключение, цены на нефть находились в диапазоне 59-60 долл. за баррель. Сейчас, спустя всего два года, мы видим цену в 120 долл. за баррель и стабильный рост. И это не проблема ОПЕК, это проблема регулирования цен правительством США, имеющая пагубные последствия.

При отсутствии ежедневных отчетов о торгах на ICE и о крупных сделках с энергоресурсами, невозможно установить факт манипуляций с ценами и как-либо повлиять на это. Как сказано в отчете Сената: "способность Комиссии по торговле товарными фьючерсами устанавливать и ликвидировать манипуляции с ценами страдает от нехватки информации, потому что трейдеры на электронных рынках и лондонской бирже ICE уж отказались выполнять отчетные требования Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Отчеты о крупных сделках от трейдеров также необходимы для анализа последствий спекуляций на цены на энергоресурсы".

В отчете также сказано, что "документация ICE и Комиссия по ценным бумагам и биржам США, другие свидетельства показывают, что электронный обмен без посредника выполняет функцию открытия цены (и, соответственно, влияет на цены на энергоресурсы в США) на рынке наличных для энергоресурсов, продаваемых на этой бирже.

Хедж-фонды и банки взвинчивают цены на нефть

В гонке цен на энергоресурсы участвуют и крупные финансовые институты, хедж-фонды, пенсионные фонды и другие инвесторы, которые вкладывают миллиарды долларов в энергоресурсы с целью сыграть на изменении цены. Большая часть этих дополнительных инвестиций приходит не от производителей или потребителей этих ресурсов, а от спекулянтов, играющих на изменении цены. Комиссия по торговле товарными фьючерсами определяет спекулянта как лицо, которое "не производит и не использует товар, но рискует своими средствами, торгуя фьючерсами на данный товар, в надежде получить прибыль от изменения цены на данный товар".

Крупные закупки фьючерсов на сырую нефть спекулянтами приводят к росту спроса на нефть и повышают ее цену, также как и повышение спроса на контракты на доставку физического барреля сегодня взвинчивают цену на нефть на спотовом рынке. По законам рынка спрос на баррель нефти, который является результатом покупки фьючерсного контракта спекулянтом, столь же реален, как и спрос на баррель нефти, который является результатом покупки фьючерсного контракта нефтеперерабатывающим заводом или другим потребителем топлива.

Возможно 60% от цены на нефть сегодня – чистая спекуляция

Goldman Sachs и Morgan Stanley на сегодняшний день являются двумя лидирующими фирмами по продаже энергоресурсов в США. Citigroup и JP Morgan Chase являются основными игроками и спекулянтами и финансируют большое количество хедж-фондов.

В июне 2006 года нефть продавалась на фьючерсных рынках по 60 долл. за баррель, а исследования Сената доказали, что 25 долл. из них – чистая спекуляция. Один из аналитиков в августе 2005 года сказал, что цена на нефть должна находиться в пределах 25 долл. за баррель, а уж никак не 60 долларов.

Это означает, что, по крайней мере, 50-60 долл. или даже больше от сегодняшних 115 долл. за баррель – чистая спекуляция хедж-фондов и других финансовых институтов. Однако, неизменное глобальное равновесие между спросом и предложением за последние несколько месяцев в условиях роста цен на нефтяные фьючерсы, продаваемые на биржах Nymex и ICE в Нью-Йорке и Лондоне, говорит о том, что более 60% цен на нефть – спекуляция в чистом виде. Никто официально об этом не знает кроме крупнейших банков, работающих в нефтяной торговле в Нью-Йорке и Лондоне, а они ничего не скажут.

Покупая все большее количество фьючерсных контрактов и поднимая цены на фьючерсы все выше, спекулянты обеспечивают финансовую стимуляцию нефтяных компаний покупать больше нефти и резервуаров для ее хранения. Нефтеперерабатывающие предприятия сегодня приобретают нефти больше, даже по цене 115 долл. за баррель, потому что будущая цена будет выше.

В результате за последние два года запасы сырой нефти значительно увеличились, а запасы сырой нефти в США сейчас являются самыми большими за последние восемь лет. Большой приток спекулятивных инвестиций на нефтяные фьючерсы привел к тому, что даже при наличии большого предложения сырой нефти на рынке, мы также имеем и высокие цены.

Очевидно, что, геополитические, экономические и природные факторы не объясняют подъем цен на энергоресурсы, особенно при сравнении реального спроса и предложения. И хотя спрос значительно вырос за последние годы, предложений тоже хватает.

За последние пару лет мировое производство сырой нефти росло вместе с увеличением спроса; фактически, по данным Министерства энергетики США в течение этого периода глобальные предложения превышали глобальный спрос. Информационный центр Министерства энергетики США недавно предсказал, что в течение следующих нескольких лет предложение будет увеличиваться и к 2010 году достигнет добычи в 3-5 миллионов баррелей в день, значительно наращивая избыточную мощность.

Доллар и его связь с нефтью

Спекулятивная стратегия, которая отрицательно повлияла на экономику США и обвалила доллар, является для спекулянтов и обычных инвестиционных фондов необходимой среди бедствия секьюритизации в США для получения все более прибыльных инвестиций и захвата фьючерсных позиций по краткосрочной продаже доллара и долгосрочной нефти.

Для крупных американских и европейских пенсионных фондов или банков желание получить прибыль привело к коллапсу доходов с августа 2007 года и кризису на рынке недвижимости в США, поскольку нефть – лучший способ получить крупные спекулятивные барыши. Фоном, который поддерживает мыльный пузырь цен на нефть, являются беспорядки на Ближнем Востоке, в Судане, в Венесуэле и Пакистане и устойчивый спрос на нефть в Китае и большей части мира вне США. Спекулянты торгуют на слухах.

В свою очередь, как только крупные нефтяные компании и нефтеперерабатывающие предприятия в Северной Америке и Европе начали запасать нефть, поставки кажутся даже более жестким кредитным фоном для поддержки существующих цен.

Поскольку внебиржевые и лондонский ICE рынки энергоресурсов являются нерегулируемыми, нет точных и достоверных показателей, какова общая сумма в долларах ушла на недавние инвестиции в энерготовары, но оценки располагаются неизменно в диапазоне от десятков миллиардов долларов.

Возрастающий спекулятивный интерес также выражается в росте популярности фондов товарных индексов, которые являются фондами, чьи цены привязаны к ценам корзины фьючерсов на различные товары. Goldman Sachs оценивает, что пенсионные фонды и другие фонды инвестируют в целом 85 миллиардов долларов в фонды индексов товаров, и эти инвестиции имеют свой собственный индекс, Goldman Sachs Commodity Index (GSCI), который за последние несколько лет вырос в три раза. Стоит заметить, что министр финансов США, Генри Полсон ранее был председателем совета директоров Goldman Sachs.